El tipo de cambio octubre 2026 arranca con una contradicción aparente: la Reserva Federal de Estados Unidos subió su tasa de interés el 16 de setiembre —lo que en teoría fortalece al dólar en todo el mundo— y el dólar en el Perú cerró esa misma semana más abajo que la anterior.

No es un error de lectura ni una anomalía pasajera. Es la señal de que, en este momento, lo que ocurre dentro del país pesa más en la cotización que lo que se decide en Washington. Identificar esas fuerzas resulta más útil que buscar un pronóstico, porque son las mismas que van a seguir operando durante octubre.

Este artículo ordena tres cosas: qué dejó setiembre, qué va a mover la cotización en las próximas semanas y qué proyectan las entidades que publican estimaciones. No contiene predicciones. Contiene el contexto con el que usted puede leer las que encuentre.

Lo que dejó setiembre: la Fed subió y el dólar bajó igual

El 16 de setiembre el comité de política monetaria de la Reserva Federal decidió, por unanimidad, elevar su tasa en 25 puntos básicos. Rompió así una pausa que se mantenía desde diciembre del año pasado. En su comunicado reconoció que las presiones inflacionarias no son generalizadas y están concentradas en energía, y que el mercado laboral podría moderarse; aun así actuó, porque las variaciones de precios se han mantenido por encima de los ritmos habituales.

La teoría dice que una tasa más alta en dólares atrae capitales hacia Estados Unidos y fortalece esa moneda frente a todas las demás. En el Perú ocurrió lo contrario. Según el reporte semanal que Billex distribuye a sus clientes, elaborado por Phase Consultores, la apreciación del sol respondió a indicadores locales: la economía sorprendió en julio con una expansión de 3,6 % y el déficit fiscal siguió consolidándose, hasta ubicarse en 1 % del PBI en agosto.

Puesta en serie, la cotización de los últimos meses muestra una tendencia sostenida:

Fuente: BCR, según los reportes económicos que Billex distribuye a sus clientes.

Las tres fuerzas que van a mover la cotización en octubre

1. La tasa de interés en dólares

La decisión del 16 de setiembre importa menos por sus 25 puntos básicos que por lo que rompe: una pausa de nueve meses. Mientras la Fed estuvo quieta, ese canal no movía nada. Ahora vuelve a estar activo, y cada reunión del comité pasa a ser una fecha a observar.

Conviene, eso sí, no sobreestimarlo. El reporte mensual que Billex distribuye a sus clientes es explícito en un punto poco comentado: la presión a la baja sobre el dólar no responde únicamente a la confianza de los inversionistas locales, sino sobre todo al comportamiento del dólar a nivel global. El canal de la tasa existe, pero en los últimos meses no ha sido el dominante.

2. El clima, y lo que le hace a la oferta interna

En su último Reporte de Inflación, el Banco Central de Reserva recortó su proyección de crecimiento para 2026 de 3,4 % a 3,2 %, y la de 2027 de 3,2 % a 3 %. El motivo que expuso: las anomalías climáticas asociadas al Fenómeno El Niño serían mayores y más prolongadas de lo previsto, mientras persisten los conflictos en Ucrania e Irán, que golpean el mercado de energía.

El efecto ya se ve en los sectores vinculados a la oferta. Agropecuario y Pesca vienen cayendo, y eso presiona los precios: la inflación anual en Lima llegó a 4,44 % en agosto y la acumulada del año a 4,16 %, camino a cerrar cerca de 5 %.

Aquí aparece una relación que no siempre es evidente: un dólar más barato ayuda a contener la inflación, porque abarata todo lo que el país importa. Las dos variables que usted siente en el bolsillo están conectadas, y no siempre en la dirección que uno supondría.

3. El ritmo de las exportaciones

La balanza comercial acumula 73 meses consecutivos de superávit y, en términos anualizados, alcanzó un récord cercano a los US$ 45.000 millones, con exportaciones por casi US$ 110.000 millones. Ese flujo de dólares entrando al país es una de las razones de fondo por las que la cotización viene cediendo.

Pero ese mismo reporte anticipa que el ritmo podría atenuarse: hacia fin de año el tipo de cambio podría incrementarse de manera moderada, reflejando una menor producción agrícola y pesquera, sobre todo en el norte del país. Es el factor que juega en sentido contrario a los otros dos.

Vale la pena señalar que esa previsión se cumplió antes de lo esperado: el alza llegó en la última semana de setiembre, no hacia fin de año.

Qué proyectan las entidades que publican estimaciones

Las dos últimas filas merecen una advertencia. Son dos pronosticadores distintos y no coinciden: para el crecimiento de 2026, Phase Consultores estima 2,9 % y el BCR, 3,2 %. Cuando lea una proyección —aquí o en cualquier otro lado— vale la pena preguntarse primero de quién es.

Tres referencias del calendario que conviene tener presentes

• La inflación de setiembre. El INEI publica el índice de precios al consumidor en los primeros días de cada mes. Es el dato que confirma si la trayectoria sigue siendo la que proyecta el Banco Central.
• El Programa Monetario del BCR. El Banco Central anuncia su decisión de tasa de referencia una vez al mes. Lleva doce meses consecutivos en 4,25 %, el periodo de mayor estabilidad desde la pandemia.
• La próxima reunión de la Reserva Federal. Después de haber roto la pausa en setiembre, cada reunión vuelve a ser relevante para la tasa en dólares.

Las fechas exactas se publican en los calendarios oficiales de cada entidad y conviene confirmarlas allí antes de anotarlas en la agenda.

Qué puede hacer usted con esto

Nadie puede decirle en qué número va a estar el dólar el 15 de octubre, y quien se lo diga con seguridad le está vendiendo algo. Lo que sí está a su alcance es decidir con información en lugar de con impulso.

Una práctica extendida entre quienes manejan montos importantes es fraccionar la operación en varios momentos del mes en lugar de concentrarla en un solo día. No garantiza un mejor resultado —puede salir mejor o peor que acertar el día exacto—, pero reduce la dependencia de una sola cotización. Si le interesa el detalle de cómo se comporta la cotización según el día, lo tratamos en qué día es mejor para cambiar dólares.

Conviene también no confundir dos cosas que se parecen. El tipo de cambio de la calle —el que usted usa al cambiar— no es el mismo que se emplea para efectos tributarios. Si su operación es contable, por ejemplo porque factura en dólares, la cotización que aplica y la fecha que corresponde están explicadas en qué tipo de cambio usar para facturar.

Y si quiere seguir el comportamiento día a día en lugar de mes a mes, en tipo de cambio setiembre 2026 mantenemos la tabla actualizada del mes que termina.

Dónde está su dinero mientras se hace la operación

Hay una pregunta que suele quedar fuera de los análisis de coyuntura y que, sin embargo, es la que más debería importar al momento de elegir dónde cambiar: entre que usted transfiere sus soles y recibe sus dólares, ¿quién tiene el dinero?

En Billex ese dinero no se deposita en cuentas propias de la empresa, sino en las cuentas de un fideicomiso constituido exclusivamente para ejecutar las operaciones, con un nivel de protección comparable al de una entidad bancaria. Los fondos quedan jurídicamente separados del patrimonio de la compañía, no están expuestos al riesgo de congelamiento que sí afecta a quienes operan con cuentas propias, y Billex no puede disponer de ese dinero fuera de las operaciones pactadas.

Es una diferencia estructural, no una promesa comercial: existe en el contrato o no existe, y usted puede pedir que se la acrediten antes de operar por primera vez.