El primer semestre de 2026 dejó una lección clara para quienes siguen de cerca el tipo de cambio en Perú: contra los pronósticos más cautelosos de fines de 2025, el sol peruano cerró el periodo fortalecido frente al dólar. Entre enero y junio, la cotización se mantuvo mayormente por debajo de S/3.50, con episodios puntuales de volatilidad ligados al calendario electoral, pero sin la escalada que muchos anticipaban.
Este comportamiento no fue casualidad. Detrás de la relativa estabilidad del dólar se combinaron un superávit comercial histórico, una política monetaria prudente del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) y un riesgo país que se ubicó entre los más bajos de la región. En este balance repasamos cómo evolucionó la compra y venta de dólares durante el semestre y qué señales deja para lo que viene.
Durante el primer semestre, el tipo de cambio se movió dentro de un rango relativamente acotado, marcado por una tendencia de fondo hacia la apreciación del sol. Tras un enero de caídas sostenidas, la cotización alcanzó su punto más alto a inicios de junio, cuando la incertidumbre electoral empujó al dólar hasta un pico de S/3.52 el 8 de junio. Superada esa coyuntura, la moneda peruana recuperó terreno y cerró el semestre cerca de S/3.41.
| Mes (2026) | Tipo de cambio referencial (S/ por US$) |
|---|---|
| Febrero | 3.35 |
| Marzo | 3.48 |
| Abril | 3.51 |
| Mayo | 3.42 |
| Junio | 3.41 (pico de 3.52 el 8 de junio) |
Fuentes: BCRP, boletines Billex, Phase Consultores.
La foto general es la de una divisa estadounidense que, lejos de dispararse, terminó el semestre en niveles similares —o incluso por debajo— de los que registró al inicio del año.
Varios elementos ayudan a entender por qué el dólar no encontró impulso para subir de forma sostenida durante el primer semestre:
A esto se sumó un contexto externo de expectativas de un dólar global más débil, que favoreció a las monedas emergentes como el sol.
Uno de los datos más destacados del periodo fue el comportamiento del riesgo país, el indicador que mide la percepción de los inversionistas sobre la capacidad de un país de cumplir con sus obligaciones. A mediados de julio, Perú registró apenas 108 puntos, muy por debajo del promedio de América Latina, cercano a los 270 puntos.
Esta solidez también se reflejó en el costo de financiamiento: el rendimiento de los bonos peruanos a 10 años se ubicó en torno al 5.6%, al mismo nivel que Chile y notoriamente por debajo de economías como Colombia (11.8%) y México (9.1%). Un menor riesgo país abarata el crédito para el Estado y las empresas, y contribuye a mantener la estabilidad del tipo de cambio.
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Las expectativas recogidas por el BCRP hacia fines de junio apuntaban a un cierre de 2026 con el dólar en un rango de entre S/3.34 y S/3.46, según el tipo de agente consultado. Los analistas económicos proyectaban los niveles más bajos, mientras que las empresas no financieras esperaban un dólar algo más alto.
De cara al segundo semestre, dos factores concentran la atención: el arranque del nuevo gobierno, que asumió funciones a fines de julio, y el Fenómeno El Niño, cuyo posible impacto en sectores como la pesca y la agricultura podría restar dinamismo a la economía y añadir volatilidad al mercado cambiario. Aun así, el consenso apunta a un tipo de cambio que se mantendría por debajo de S/3.50 durante buena parte del año.
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