El tipo de cambio cerró julio de 2026 con una estabilidad que pocos habrían anticipado a inicios de año. En un mes marcado por la proclamación oficial del nuevo gobierno, las Fiestas Patrias y la transmisión de mando del 28 de julio, el dólar se mantuvo dentro de un rango estrecho, sin los sobresaltos que suelen acompañar a los cambios de administración en el país.

En este resumen repasamos qué ocurrió con el tipo de cambio durante julio, cuáles fueron los factores que lo explicaron y qué señales conviene seguir de cara a agosto.

El recorrido del dólar durante julio

Julio comenzó con el tipo de cambio en torno a S/3.42 y con el mercado a la espera de la proclamación oficial del Jurado Nacional de Elecciones, que se concretó el 3 de julio. Lejos de generar volatilidad, la definición institucional del resultado electoral trajo calma: el dólar cerró esa primera semana en S/3.402.

La segunda semana profundizó la tendencia de fortalecimiento del sol. El tipo de cambio perforó la barrera de los S/3.40 y cerró el viernes 10 de julio en S/3.394, su nivel más bajo del mes. Durante ese periodo, el Banco Central de Reserva se mantuvo fuera del mercado cambiario, lo que confirma que el movimiento respondió a la dinámica propia de oferta y demanda, y no a intervención.

En la segunda mitad del mes, el dólar recuperó ligeramente terreno y se estabilizó justo por encima de los S/3.40. Cerró el miércoles 22 de julio en S/3.402 y la última semana previa al feriado patrio terminó el viernes 24 en S/3.4040, con un promedio interbancario de S/3.4054 en esa jornada.

Tras la transmisión de mando del 28 de julio, el mercado cambiario reabrió sin sobresaltos y el tipo de cambio se mantuvo en torno a S/3.40. En conjunto, julio se movió dentro de una banda de apenas tres céntimos —aproximadamente entre S/3.39 y S/3.42—, un comportamiento notablemente ordenado para un mes que concentró la proclamación presidencial, las Fiestas Patrias y el cambio de gobierno.

El mensaje a la nación y sus señales para la economía

El 28 de julio, en sesión solemne del Congreso, se produjo la transmisión de mando para el periodo 2026-2031. En el primer mensaje a la nación se fijaron siete objetivos de gobierno, con varios anuncios en materia económica que el mercado ya empezó a procesar:

• Incremento de la remuneración mínima vital de S/1,130 a S/1,300, acompañado de un bono compensatorio por única vez para las micro y pequeñas empresas. La fecha de entrada en vigencia aún no ha sido definida.
• Declaración del Fenómeno de El Niño como una de las emergencias nacionales prioritarias, con un plan de contingencia orientado a la prevención antes que a la reacción.
• La sostenibilidad fiscal como uno de los siete objetivos de gobierno, junto con el anuncio de medidas para reducir trabas burocráticas y dar mayor predictibilidad a las decisiones del Estado.
• La creación de una Autoridad Nacional Digital y la implementación de una identidad digital para los ciudadanos, como parte de la modernización del Estado.

En paralelo quedó definida la conducción del Ministerio de Economía y Finanzas, con la juramentación del economista Elmer Cuba al frente de la cartera. Era una de las señales que el mercado venía esperando desde la proclamación, y despeja una de las principales incógnitas del equipo económico.

Resumen de indicadores del mes

Los tres factores que explican la estabilidad de julio

1. La resolución institucional del proceso electoral

La incertidumbre política es uno de los principales motores de volatilidad cambiaria en Perú. Con la proclamación oficial del 3 de julio y un calendario de transición que se cumplió sin sobresaltos, el mercado fue descontando gradualmente ese riesgo. El contraste con junio es evidente: el dólar había tocado un máximo intradía de S/3.52 tras la segunda vuelta, y cerró julio unos doce céntimos por debajo de ese pico.

2. La continuidad en la conducción del Banco Central

Uno de los anuncios más relevantes del mes para el mercado cambiario llegó temprano: el 6 de julio se confirmó que Julio Velarde continuará al frente del Banco Central de Reserva por un nuevo periodo de cinco años, tras aceptar la invitación cursada durante el proceso de transición. Velarde preside la entidad desde 2006 y ha sido ratificado por gobiernos de distintas orientaciones políticas; su designación formal requiere la ratificación del Congreso.

Para los inversionistas, la continuidad en la conducción de la política monetaria es una señal de previsibilidad institucional difícil de sobreestimar, especialmente en un momento de cambio de gobierno. Bajo su gestión, el Perú ha mantenido una de las tasas de inflación más bajas de la región.

3. El respaldo de los fundamentos macroeconómicos

Más allá de la coyuntura política, el sol se apoyó en fundamentos sólidos: una balanza comercial en superávit récord por encima de los US$44,000 millones acumulados en doce meses, un riesgo país de 108 puntos —muy por debajo del promedio regional— y un rendimiento de bonos soberanos a diez años de 5.6%, al mismo nivel que Chile y muy por debajo de Colombia (11.8%) y México (9.1%).

Qué espera el mercado para el cierre de 2026

Las expectativas de tipo de cambio recogidas por el Banco Central se han ido corrigiendo a la baja conforme se despejó la incertidumbre electoral. Para el cierre de 2026, los analistas económicos proyectan un dólar en S/3.36 (frente a S/3.50 que estimaban en mayo), el sistema financiero lo ubica en S/3.40 (desde S/3.46) y las empresas no financieras en S/3.44 (también desde S/3.46). Los tres segmentos coinciden en la dirección: un sol más fuerte de lo que se anticipaba hace apenas dos meses.

El contexto internacional

En su actualización de julio, el Fondo Monetario Internacional proyectó un crecimiento mundial de 3% para 2026, con las economías emergentes creciendo 3.8% y las avanzadas 1.7%. Para América Latina, la proyección se ubicó en 2.4%. En paralelo, las tensiones geopolíticas en el Estrecho de Ormuz mantuvieron presión sobre los precios del petróleo durante el mes, un factor que el propio Banco Central identifica como el principal responsable de las presiones inflacionarias actuales.

El cierre del mes también estuvo marcado por la expectativa en torno a la decisión de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos del 29 de julio, en la que los inversionistas evaluaban un posible ajuste de tasas. Las decisiones de la Fed influyen en el tipo de cambio local a través de los flujos de capital hacia economías emergentes.

Qué observar en agosto

• Las primeras definiciones de política del nuevo equipo económico y el cronograma de aplicación de los anuncios del mensaje a la nación, en particular el alza de la remuneración mínima vital.
• La publicación del Marco Macroeconómico Multianual por parte del Ministerio de Economía y Finanzas, prevista antes del 30 de agosto: será el primer documento programático de la nueva gestión.
• La decisión de tasa de referencia del BCR en su sesión de agosto, en un contexto donde la inflación sigue por encima del rango meta.
• La evolución del Fenómeno de El Niño, cuyo impacto sobre la pesca y la agricultura ya se refleja en las cifras de actividad económica y se intensificaría hacia el verano.
• El efecto de la decisión de la Reserva Federal sobre los flujos de capital hacia la región.

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